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同比增长123.3%,二季度行业平均毛利率环比上升1.67个百分点至12.40%

2020-05-15 08:31

进入九月,市场持续关注的钢铁行业中报业绩已悉数发布,行业盈利丰厚态势确定。  2017年上半年,在需求继续维持稳中向上态势的情况下,随着我国供给侧改革不断推进抑制行业供给,钢铁行业盈利持续好转,各上市钢企营业收入同比均大幅上升。  “我相信这样的形势谁都没有预测到,”冶金工业规划研究院院长李新创对第一财经记者表示。从两年前“人见人弃”到如今业绩飘红,钢铁业打了一场痛快的翻身仗。  2017年上半年,除*ST重钢继续亏损外,所有上市钢铁企业净利润均为正,行业盈利水平较2016年上半年同比继续大幅好转,平均毛利率同比上升1.88个百分点至11.68%,净利润率同比上升4.33个百分点至3.40%,平均期间费用率同比下滑2.58个百分点至7.18%。  环比来看,二季度行业平均毛利率环比上升1.67个百分点至12.40%,平均净利润率环比上升1.51个百分点至4.02%,整体盈利水平在一季度基础上持续改善。  作为钢铁行业的龙头,8月24日宝钢股份发布半年报显示,今年上半年,实现营收1699.3亿元,同比增长59.4%;净利润为61.7亿元,同比提高64.9%,继续蝉联上市钢企盈利榜首位。  而作为钢铁行业两大央企整合后的宝武集团同样交出一份“1+1>2”的成绩单。  第一财经记者从宝武集团官网查阅数据显示,2017年上半年,“宝武集团累计实现利润86.6亿元,经营性利润继续保持行业第一;粗钢产量同比增加11.5%,营业收入同比增长61%,利润同比增加一倍。”  此次钢铁行业的整体回暖让曾经连年亏损的*ST华菱上半年也交出了难得的盈利成绩单,据该公司公告显示,上半年公司实现净利润9.6亿元,而去年同期则亏损9.5亿元。同比扭亏为盈的韶钢松山,也创下了上市以来的最好业绩。  多位行业分析人士向第一财经记者表示,钢铁企业此次交出的亮眼成绩单主要是由于国家和各地方层面大力推进的供给侧改革促使钢铁行业上半年去产能力度加强,行业收缩效果凸显。  从产能端看,产能的压缩刺激了钢铁行业过往产能过剩情况的反转。  2016年全国压减了6500万吨粗钢产能,大幅超过年初提出的4500万吨的任务。2017年钢铁行业的去产能目标是5000万吨,到5月已经完成了4239万吨。同时今年6月30日是地条钢清理大限,中钢协披露上半年有约1.2亿吨的地条钢产能被清理出市场。  盈利好转之下,钢铁企业短、长期偿债能力均有所改善。长江证券统计显示,2017年以来,行业资产负债率呈持续下行态势,1季度环比下降0.48个百分点,29家上市钢企中仅10家资产负债率有所上升,其余19家均出现不同程度回落。2017年上半年,行业流动比率为近两年来相对高位,29家钢企中仅7家流动比率有所下降,其余22家均有所回升。  2016年国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,指出要积极稳妥降低企业杠杆率,对于钢铁行业目标杠杆率,据经济参考报报道称通过3-5年去杠杆,钢铁行业杠杆率应降至60%以下。在当前行业盈利高企的格局下,行业去杠杆有望进一步加速。  钢铁行业在2017年上半年跑出优异行情,这种态势是否可以延续?  从去产能以及各项督查等综合来看,供给侧的改善将继续发挥效应,分析师王国清告诉第一财经记者,从需求端来看,下半年PPP及各项重大工程项目的推进,以及基建投资的托底作用,需求仍将平稳释放,因此市场基本面仍有改善的趋势,所以下半年钢市仍会有好的行情出现。  具体来说,对于2017年下半年,钢铁价格最主要的推力可能还是来自于限产预期。  第一财经记者获悉,8月21日,环保部、发改委、工信部等十六部委发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,明确在全面完成“大气十条”考核指标的基础上,今年10月到明年3月,京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上,并将目标分解到各个城市。  广发证券研究团队认为,环保高压或常态化,而环保持续高压不仅将限制钢厂的产量释放,还将使得环保不达标的钢厂逐步退出市场。  研究员徐莉颖告诉第一财经记者,采暖季“2+26”城市钢铁产能限产50%,如此强烈的限产预期,让后期给供给收缩产生了强烈的预期。  而有钢贸商向第一财经记者表示,进入九月份,钢铁产品进入传统的消费旺季,钢铁供给需求端的收紧可能将会继续给钢铁企业带来较大的盈利预期。

产能削减、“地条钢”清理等,使得普钢标准品市场供需相对平衡。随着环保政策继续加码,叠加需求平稳增长,2018年钢铁市场将呈现“弱供给”态势。行业整体盈利情况进一步改善,企业平均负债率呈下降趋势,钢铁板块投资价值凸显。  业绩高增长  统计显示,截至6月27日,8家钢铁上市公司发布上半年业绩预告,除ST沪科因重组转型外,其余7家均预喜,预计增长幅度在50%以上。  沙钢股份预增幅度最高,预计上半年净利润为4.54亿元-5.48亿元,增长140%-190%。沙钢股份表示,钢价维持高位震荡,与上年同期相比涨幅较大,营业收入及产品销售毛利同比增加。同时,公司大力开展对标挖潜,努力降低成本。  三钢闽光表示,一季度实现净利润9.66亿元,取得历史最好的一季度经营业绩。从目前情况看,二季度经营情况稳中向好,预计上半年净利润为14.16亿元-19.56亿元,同比增长31%-81%。  二季度以来,钢铁行业环保监管措施不断加码,受益于非供暖季限产、环保督查“回头看”、打赢蓝天保卫战计划等,供给受到限制,推升钢铁原料价格尤其是焦化等上涨,对钢价上涨起到带动作用。  兴业证券分析师表示,二季度以来,钢材需求淡季不淡,供给端受环保制约释放有限,钢价整体处于高位。截至目前,螺纹钢、热轧平均吨毛利与一季度相比分别增长26%、20%,预计相关钢企二季度业绩将好于一季度。  根据国泰君安跟踪的日度吨钢毛利数据,从4月初开始从底部大幅反弹,目前钢价依然维持高位,达到1200元/吨;与一季度相比,环比增速近30%。二季度钢铁行业业绩大概率环比高增长,龙头钢铁公司有望超预期。  中信建投认为,短期螺纹钢现货价格大概率在4000元-4300元/吨区间波动,钢厂盈利将保持平稳。预计上半年申万上市钢企合计归母净利润有望超过450亿元,同比涨幅超过100%。  “弱供给”显现  中钢协统计数据显示,2018年6月,全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续大幅下降;且5个品种库存均有所下降,特别是线材、螺纹钢降幅较大。本月库存总量967万吨,环比减少172万吨,下降15.1%。  信达证券钢铁行业首席分析师范海波对中国证券报记者表示,二季度以来,全社会钢厂库存量下降明显,相比一季度均值下降近50%。以螺纹钢、线材、冷轧板材为代表的普钢标准品价格上涨15%左右。库存量下降,对应产品价格上涨,反映出真实的供需关系。  国家统计局数据显示,1-5月,固定资产投资同比增长6.1%。其中,基础设施投资增长9.4%,制造业投资增长5.2%,全国房地产开发投资同比增长10.2%,住宅新开工面积增长13.2%。在消费增长拉动下,1-5月粗钢产量3.69亿吨,同比增幅5.4%。  供给方面,2016年以来,累计压减粗钢产能超过1.2亿吨,取缔约1.4亿吨“地条钢”产能,净化了市场环境。2018年还将压减3000万吨钢铁产能,同时新增产能有限。国泰君安研究认为,2018年钢铁需求整体持稳,地产基建投资增速稳中有降,制造业回暖;供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量,去产能及限产为减量,测算全年供给增长2000万吨,产能利用率继续回升,钢价全年高位震荡,维持螺纹钢价格中枢3800元/吨-4000元/吨判断。  范海波表示,经过产能削减及“地条钢”清理整顿,钢铁行业进入供需基本平衡的市场环境。随着环保限产措施的不断深入,钢材市场供给端将进一步吃紧,“弱供给”态势得以显现。  2018年,钢铁行业将迎来“史上最严”的超低排放标准。5月17日,《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》发布,对于钢铁企业超低排放标准作出了具体要求。例如,烧结机、球团焙烧机的烟气排放颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于10毫克、35毫克、50毫克/立方米,其他污染源颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于每立方米10毫克、50毫克、150毫克。  范海波表示,如此严格的环保排放标准,目前钢铁行业大多数企业难以达标。如该超低排放标准正式推出,钢铁行业将面临新一轮烟气、废水、废渣等环保处理设施投资。随着环保要求不断趋严,钢铁行业环保限产措施将呈现“常态化”。  投资价值凸显  中国冶金规划研究院院长李新创对中国证券报记者表示,今年1-4月,重点统计钢铁企业销售收入1.25万亿元,同比增长12.5%,累计盈利787亿元,同比增长123.3%。  统计数据显示,截至2018年一季度末,A股普钢企业平均资产负债率由前期接近72%高点下降至60%左右。企业资产负债率下降主要在于2017年以来钢材价格上涨,企业利润及现金流层面得到改善;截至2017年末,A股普钢上市公司平均ROE接近15%,相较2015年行业最低点的-17%有较大幅度改善。截至2018年3月,A股普钢企业平均销售毛利率为13.03%,销售净利率为6.39%,相比2016年分别增长3.02%、4.99%。  信达证券表示,随着钢材产品利润空间增加,2018年普钢行业上市公司资产负债率将继续呈下降态势,平均销售毛利率将维持2017年平均水平。  同时,成本端方面存在诸多积极因素。比如,钢铁行业技术进步,使得长流程的大型钢企在铁水流程领域可以加入适量废钢,提升出钢率。业内人士指出,成本端压力的持续减缓等因素,将进一步削弱钢铁股的盈利周期属性,可能提升钢铁股的估值中枢。  中信建投研报认为,目前钢铁股的整体PE估值不到9倍,一批钢企PE在5倍甚至以下。钢铁行业整体信用风险低。无论从信用风险度量的安全性,还是从盈利估值分红度量的投资性来看,钢铁股吸引力增大。

走过2015年的“人生低谷”,钢铁行业的日子一年好过一年。  数据显示,截至7月24日,已有19家上市钢企(按申万一级行业分类)披露了半年预报,归母净利润均为上升。另据工信部7月24日消息,今年前5个月钢铁行业实现利润达到了1526亿元,同比增长1.15倍,主营业务收入利润率上升到6.09%,同比提高2.83个百分点。  中国冶金规划研究院院长李新创在接受《华夏时报》记者采访时表示,现在看来,2018年钢企效益会好于2017年,而钢企在效益好的时候也应该加紧去杠杆。  行业利润率创新高  天时地利人和,钢铁行业进入稳步上升通道。  据记者梳理,目前已披露的19家钢企半年预告显示,净利润较上年同比增长均接近或远超50%。其中,安阳钢铁(600569.SH)增幅更是超过36倍,曾披星戴帽的重庆钢铁经过重整也扭亏为盈,南钢股份(600282.SH)净利润最高,预计22.68亿元左右。  据安阳钢铁公告显示,经公司财务部门初步测算,预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润在9亿元至10.5亿元之间,同比增幅3142%至3682%;归属于上市公司股东的扣非净利润在8.81亿元至10.31亿元之间,同比增幅4104%至4819%。  对于钢铁业绩创新高,分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示,“2018年上半年钢铁生产成本提升空间小于钢材均价提升空间,使得企业盈利明显增长,目前钢铁行业销售利润率已经超越6%,创下了近12年以来新高。”  不过,受环保影响,河钢股份(000709.SZ)盈利水平偏低。7月20日,河钢股份在互动平台表示,唐山分公司目前按照唐山市政府的相关要求执行限产,2018年上半年,公司受环保限产影响,生产成本增加,盈利水平偏低,公司加强优化生产组织,以提高废钢使用比例、提升工艺装备效能、增加高端品种量等手段,降低减产影响。  去产能下粗钢创新高  而从时间线上看,钢企早已走出2015年的低点。  7月24日,记者从工信部获悉,钢铁行业2015年盈亏相抵实现利润仅为526亿元,而亏损企业亏损额就高达1398亿元,主营业务收入利润率仅为0.81%;我们再看今年的情况,今年前5个月实现利润达到了1526亿元,同比增长1.15倍;主营业务收入利润率上升到6.09%,同比提高2.83个百分点。  工信部新闻发言人黄利斌解释,“按照中央统一部署安排,加大了钢铁等行业去产能力度,去年还开展钢铁行业产能置换以抑制产能盲目扩张,依法依规取缔了1.4亿吨‘地条钢’产能,这些举措有力地推进了产业结构调整优化,使行业步入良性发展轨道。”  而在去产能力度不减的情况下,粗钢产量却创了新高。国家统计局近日发布的数据显示,6月,国内粗钢产量8020万吨,同比增长7.5%,日均产钢量高达267.3万吨,在4月、5月连创新高的基础上,再创历史最高值。  去产能及环保限产下,为何粗钢产量会创下新高?李新创告诉记者,去产能与去产量不是一个概念,地条钢之前并不在统计范围内,今年出清地条钢后,腾出市场空间给了此前就在统计范围之内的优质企业,造成了从统计数字来看产量的增加。  李新创还向记者表示,整个经济稳中趋好,为钢铁企业创造了比较好的市场;2016年以来,钢铁去产能、取缔地条钢,也为优质企业扩大产量创造了市场环境;目前在钢铁行业向好的情况下,钢企增加产量的意愿相对比较强烈。  “目前粗钢产量高企,但整体库存并没有出现积压状况,反映市场需求尚可,供需矛盾并不大,加上目前持续环保限产影响,市场对于产量受限预期增强,信心提升,仍维持下半年市场高位震荡,谨慎乐观的预测。”王国清也向本报记者分析。  “去杠杆”成新焦点  在2016年走出低谷、2017年稳中向好的基础上,2018年是我国钢铁行业持续稳固的一年。  “2018年下半年,我国经济稳中向好的态势不会变。从货币政策来看,总体将持续宽松的基调,支持实体经济融资需求;从行业供给来看,环保限产继续加码使得钢铁生产增量有限;从下游需求来看,基建投资虽有所承压但仍有望平稳增长,房地产新开工和施工面积增速韧性仍在,制造业也有望成为钢铁需求的重要增长方向。”王国清分析,下半年钢铁行业运行虽也面临一些压力,但整体供需环境较为稳定,且有阶段性改善的空间。  王国清告诉记者,2018年预计钢企业绩仍然呈现增长态势,但较2017年的利润增幅有所收窄。  李新创也预测,从目前来看,今年钢企的效益应该会比2017年要好,但是钢企也要保持清醒的头脑,还有很多事情要做,如去杠杆降低负债率,“企业效益不好很难降杠杆”。  与去产能的效果相比,钢铁去杠杆的效果并不明显。据记者了解,钢企平均资产负债率2015年超过70%,2016年和2017年资产负债率有所下降但是仍然处于较高的水平。  而在日前中钢协召开的“钢铁行业财务工作座谈会”上,中国钢铁工业协会秘书长刘振江表示,一年来钢铁企业积极主动去杠杆,钢铁行业平均资产负债率同比下降2.59个百分点,但仍然处于较高水平,达67.23%。而2017年钢铁行业仅利息支出就高达842.82亿元。  “对去杠杆工作一定要攻艰克难,锲而不舍。”刘振江着重强调。  “钢企债转股依然面临明股实债等困境。”刘振江认为,应提高去产能过程中债务处置水平,进一步协调落实与银行机构签署债转股方案,推进降本增效,目标是经过3年到5年的努力,钢铁行业平均资产负债率降到60%以下。

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